キャスト中国ビジネス

「シャドーバンキング」と中国経済

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2013年08月01日

キャストコンサルティング(上海)有限公司 総経理 前川晃廣
                            (中小企業診断士/証券アナリスト)


 「シャドーバンキング」という言葉が、突如としてメディアを賑わせはじめました。日本語に訳すと「影の銀行」ですので、何やらワルイもののように捉えている方も多いようです。野党が政権交代に備えて準備しておくのは「シャドーキャビネット」、即ち「影の内閣」です。同じ「シャドー」でも、こちらはワルイ印象を持つ方が少ないようです。

 「シャドーバンキング」を支えているのが「理財商品」です。中国の預金金利は規制金利で、どの銀行に預金しても金利は同じなのですが、預金ではない「理財商品」は、規制金利を上回る高金利が付き、これを銀行がセールスしているので、多くの購入者が「元本保証の定期預金」と勘違いしています。

 「理財商品」が焦げ付いて全財産をなくした、と叫んでいる人がまだ報道されていないので大きな問題にはなっていませんが、そのお金が地方の不動産開発や強引なインフラ整備に回されていることを考えると、「理財商品」はそのリスクの見えない「私募債」(私的に募集する債権)と言えます。しかし、銀行から融資が受けられない中小企業の資金調達源にもなっており、必ずしもワルイものとは言えないでしょう。

 急拡大しているもう一つに、「地方政府融資平台」というものあります。日本語に訳すと「地方政府融資プラットフォーム」です。これは、独自の資金調達を原則禁止されている中国の地方政府が、インフラ整備などに必要な資金を金融機関から調達するために設立した借入主体で、「理財商品」につぎ込まれた資金も少なからず流入しています。2011年以降は厳格に管理され残高が減少傾向にあるものの、運営や実体について不透明な部分もあります。

 2013年9月の開催が見込まれている中国共産党の三中全会(第3回中央大会)で、金融市場の混乱を回避するために李克強首相が規制強化に向かうとの観測も流れていますが、「シャドーバンキング」と「地方政府融資プラットフォーム」を厳格に規制すると、中国の経済発展を阻害することにもなりかねません。就任1年目から、難しい舵取りになりそうです。


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